德国杂志《经理人》在网站上爆了一条新闻，说大众在和中国主机厂长城谈合作、甚至谈了股权！我们通常不乱嚼舌根，但觉得这次嚼一嚼还挺值得，因为这次要把长城和大众捏吧在一起说，我们不太这么干，虽然对两家公司都算知根知底。
简单来说，这件事有一定的可信度（另外，任何交易还都可能牵扯到一些潜在的政治因素）。如果消息属实，两家公司决定进一步发展，对长城来说，明显是利好的（至少在一开始的时候）；而对大众来说，恐怕会有些负面影响。不过最终，合作注定会失败。
如果你还没看过《经理人》的那条新闻，先交代下背景：报道大概在说，长城汽车总裁王 凤英，正在和大众集团进行磋商。大众正在考虑和长城集团合作，甚至在考虑入股长城。两家公司正在讨论，联合做低价车。这个项目由大众首席销售负责人 Christian Klingler牵头。据说在和长城汽车董事长魏建军的首轮讨论中，大众研究了可能的合作细节，入股是一个备选项。
长城汽车已在香港联交所上市。而在大众，开发低价车型的项目已经进行了很多年，项目名称为“预算车”。然而，前三次尝试均以失败告终。可能的车型，对中国市场来说，要么太贵，要么太丑。
1.消息来源可信度评分：8/10
对中国／亚洲投资人来说，可能对《经理人》并不熟悉。这是一本商业杂志，相当于德国的《财富》或者《巴伦周刊》，对德国汽车产业有广泛关注。
这则新闻的作者，是常驻柏林的记者Michael Freitag。他报道过一大坨关于大众的新闻，从以往的经验判断，还是挺可信的。他不是德国主机厂跟前的大红人，在我们看来，他的消息路道非常粗，大多数新闻最后都被证明是真的。
因此，我们评定，这则新闻，很靠谱。
2. 事件可信度：6/10
大众和长城合作这件事，靠谱吗？理论上，也许是——但是我们见过之前大众和铃木的合作。大众真的是没有能力设计制造低价车的——天生就缺low逼基因。
从可爱但是超级贵的大众UP！，到过度设计的MQB平台，到集团各种先进引擎和车身技术，大众就是不知道怎么搞便宜又讨好的车。可像长城这样的公司就会。它能帮到大众吗？
大众需要低价车，去支持在部分市场中的份额增长——新兴市场价格下跌引起了一些问题，在欧洲雷诺达契亚让大众很蛋疼，大众想进入新领域。
而在中国，引入低价车型的需求也变得日益明显——这则新闻的时机很微妙：目前中国自主品牌的SUV，正在从大众之流等国际厂商手中，抢夺市场份额，这种趋势越来越明显。
而中国最知名最成功的低价SUV制造商是谁？是长城。
那么长城能帮到大众吗？也许在技术上不行，但是它也许能给到大众低成本资源和便宜的设计……但我们觉得大众的工程师会直截了当地拒绝长城的设计。
大众以前为了低成本汽车放低过姿态——在2009年底大众收购了铃木20%的股权，为了得到日本人的低造价技术，并打通印度市场。但是低姿态就持续了一小会儿，这个尝试一败涂地，两家公司至今还在打离婚官司。
3. 长城汽车的可信度：3/10
长城汽车很有趣，不走寻常路。长城由企业家魏建军创立，一开始是做农具的，然后在保定开始做卡车。现在主要生产SUV，是中国最大的独立汽车制造商（非国企）。目前它仍旧算是单城运营（虽然它在中国北方更偏远的地区开了新工厂）。
魏建军是退伍军人，但他对政治直接得令人诧异。他会直言不讳地谈论**党干预，汽车行业规定，甚至腐败问题。我们几年前还发现，他是西非国家几内亚比绍的永久居民，震惊了啊。
他的公司像邪教一样信仰辛勤劳动（他们每周要工作六天，分析师的季报电话会议就是定在周六举行的）、恶劣的工作条件（员工如果没有达到指标，是要被罚款的）、和激烈的野心。
长城的增长之惊人，利润之肥厚，举世无双。它的资产负债表和会计单看上去很干净，但是汽车技术方面很局限（在研发方面的支出很微薄），质量平庸，缺乏经验。
我们曾经在2013年对长城SUV进行了拆机分析——我们买一辆运回欧洲，拆分详解后发现，噢，真不咋地。
4. 大众作为合作伙伴的可信度：3／10
大众是强大的，不仅技术绝伦，旗下还有产业中最好的几个品牌。无论从汽车工程师、制造商还是营销机器的角度，大众都很靠谱。
但是但凡和别的文化打交道，大众就变得非常不靠谱。收购德国企业还行（比方说保时捷），英国人（宾利）和意大利人（兰博基尼）也揉吧得不错，只要被大众派去的德国人管着就行。
那么多年中，大众和其他主机厂，合作产品也好，合资公司也好，很少有成功的。大众已经和很多人闹僵了，比方说美国人（和福特做的面包车Europa，还有和通用的LatAm，最后为采购数据撕逼），日本人（和丰田做的轿卡），还有瑞典人（斯堪尼亚的CEO现已辞职）。至于和铃木的关系，在能开始什么前就结束了（尽管日方得承受些责任）。
外国高管加盟大众也经常不能持久（除了一些异常坚忍的以外），甚至来自南德的高管也经常没能在北部久待。大众以工程主导的方式，高度官僚化的运作风格，和独特的文化，很难讨好融入。
5. 交易中的政治障碍
我们相信，大众接近长城是可能的，但是大众是否会被允许最终做成这个交易？法律上，外国公司在中国被禁止入股两家以上的合资企业。目前的政治事态表明，这些规定不太可能在近期内很快放松。
我们刚联系了一位中国政府专家，中汽中心汽车产业政策研究室的黄永和主任，他相信任何形式的股权转让都会被禁止（包括拿股份或者设立合资公司）。
但是，他相信，技术／产品方面的合作会被允许。两家公司是否能重新开发一辆哈弗SUV，再挂个大众的牌子上去呢？
6. 成功概率：1/10
关于大众，有太多可以膜拜的地方；长城也有不少优点（到目前为止，成功打击了各种赔率）。我们只是无法想象它们在一起啊。
大众大可以跪求和另一家欧洲主机厂合作，他们重工程、重质量的企业文化，和长城的特质完全不一样，合作的希望太渺茫了。
而且大众的合作历史中，完全没有先例能证明成功的可能性。甚至非正式合作，比方说长城帮着开发打造低价车型（再挂上大众的品牌），也一定会失败。
其实，内部成体系地开发低成本汽车，也许对于大众而言，会是更明智的策略。就算中国政府允许，入股长城在我们看来，就是浪费钱。
我们认为，长城被高估了。虽然它的市盈率不高（13倍），但因为几乎和法拉利、保时捷利润相当，这绝非可持续发展。更有趣的是，长城市值220亿欧元，以市售率170%在交易，单位市值3万欧元，仅次于宝马和戴姆勒，甚至还比大众稍稍领先一些。
长城趁着中国低端SUV市场快速增长，成功把握机会上位，但是在我们看来，它并不是一个世界级的竞争者，并且其行业地位从长远来看，很可疑。